動蕩的2012年讓德國汽車制造商戴姆勒熱切渴望新投資商加盟改善運營環境，“中國顧客”仍是這一角色的熱門人選。作為“全球最大的商用車制造商，全球第二大豪華車生產商、第二大卡車生產商”，戴姆勒2012年市值高達422億歐元。

然而，受歐洲車市持續寒冬及競爭加劇等因素影響，市場疲軟的緊箍咒近些年也套在這家百年老店頭上。2012年10月，戴姆勒在其第三季度財報中下調了當年收益預期：由2011年稅前收入(EBIT)的90億歐元，下調11%至80億歐元，其中乘用車部門預估獲得44億歐元利潤，而去年同期這一數字高達51.9億歐元；商用車市場為17億歐元，表現弱于去年的18.8億歐元。

戴姆勒CEO蔡澈

擺在戴姆勒CEO蔡澈面前的壓力不容小覷，因為眼前不僅是財政收入的減速，還有需要支付的大筆投資。此時的戴姆勒，需要有勇氣的投資者站出來支持他們的大生意。

在這樣的背景下，中國投資有限責任公司(下稱“中投”)欲入股戴姆勒的消息不脛而走，“過去兩個多月，公司內部就關于投資戴姆勒一事進行了多輪討論，現在該項投資已經通過了預審。一位中投內部人士向《財經國家周刊》記者獨家透露了投資戴姆勒的最新進展。

重走談判路

今年1月中旬，在搜索框上輸入“中投戴姆勒”，會有至少超過412000條鏈接。這些內容全部在討論一個問題——中投是否會像傳言所說，購買戴姆勒股權。

記者調查發現，每次中投入股戴姆勒的傳言出現的時機，均與戴姆勒業績下滑有著驚人的巧合。2009年4月28日戴姆勒公布的業績可見，其在今年第一季度凈虧損13億歐元，為10年來首次出現連續季度虧損。旗下梅塞德斯-奔馳部門第一季度銷售額較去年同期下降27%至91億歐元，虧損高達11.2億歐元。公司的卡車部門當季銷售額下降22%，至49億歐元，虧損1.42億歐元。而在當時，戴姆勒方面就曾表示，正在與中投商談股權投資事宜。

此次戴姆勒與中投的談判，又恰逢其處于下滑期。梅塞德斯-奔馳在去年第三季度下調了當年利潤預期，對于今年市場同樣缺乏樂觀。受中國國內市場需求疲軟影響，梅賽德斯-奔馳乘用車部門預計其2013年僅能實現銷售額10%的利潤收入。

由于德國對中美市場的依賴度，戴姆勒未來發展更讓人擔憂。在對美出口方面，汽車、藥物和工程機械產品占到了出口增長的四分之三；而在對華貿易方面，產品類型集中度更高，德國對華出口近100%的增長，都是由汽車行業實現的。戴姆勒急需外援輸血改變現狀。

注冊資本2000億美資金的中投自然成為戴姆勒眼中財大氣粗的金主。2007年9月29日在北京成立的中投，身份是中華人民共和國國務院批準設立的國有大型投資公司，與阿聯酋阿布扎比相同，都屬于國家的主權基金，擁有大量資金的支配權。

目前戴姆勒最大股東為阿聯酋阿布扎比主權基金，阿布扎比主權基金在2009年3月底斥資19.5億歐元購入戴姆勒9.1%股權的，成為戴姆勒最大單一股東。其他機構投資者(主要包括銀行、保險公司、投資信托公司等)共擁有戴姆勒有限公司68.8%的股份，而戴姆勒剩下的31.2%股權，20.5%歸于私人投資者；7.6%為科威特政府；雷諾和日產共持有3.1%。(截至2012年10月11日的股權架構)。

中投方面知情人士向記者透露，中投并非如外界傳言將要購買超過10%股權，一躍成為戴姆勒最大股東。該人士稱，公司預計投入15億歐元~20億歐元之間，購買不超過5%的股權。

戴姆勒雖未就投資作出正面回應，但回復內容值得品味。“我們無法對媒體臆測進行評論。總體來說，平衡的(區域/全球)股東結構是符合戴姆勒利益的，我們始終歡迎新的投資者。”對此，乘用車聯席會副秘書長崔東樹表示，一直以來戴姆勒自身股權過小，對于其控制企業是有壓力的，稀釋股權不僅基于補充資金，也有加大話語權的需求。

民族證券汽車分析師曹鶴表示，盡管尚未聽說中投投資國內汽車行業，但有消息稱，中投旗下一基金已成功入股本田汽車和日產汽車。有消息稱，2011年3月底，一支與中國政府相關的基金購入了日產汽車1.17%的優先股，價值5,282萬美元，從而躋身為日產第九大股東。該基金全稱為“SSBT OD05綜合賬戶協議客戶”，其幕后投資者正是中投。此后2011年9月底，該基金又購入本田汽車2.12%的股權，在本田各大股東中排名第七。

財務投資者

某基金公司經理向記者表示，在投資行業里，預審只是投資項目的初級過程。例如，中投只需要通過其公司內部預審委員會就可以，難度并不大，離項目達成有很大距離。

中投上述內部人士透露，公司雖然尚未與戴姆勒方面達成協議，但內部就投資方向已經達成一致。“并不打算從二級市場上購買股票，也不打算在董事會和監事會占有席位、是屬于純粹的投資和股票行為，不會與汽車工業發生關系。”這意味著，中投投資戴姆勒，完全不涉及汽車行業的任何發展和管理，只是單純的買賣股票行為而已。

西南證券宏觀經濟分析師劉峰表示，在德國當地，汽車企業占有重要地位，背后有政府的強烈支撐，絕不允許控制權落入外人之手。“2009年在德國，卡塔爾注資大眾時，德國本土就有過情緒。他們很擔心，這么好的企業落入工業相對落后國家，會不會發生反收購，而淪為他國企業。但從實際運營看，他們擔心都是多余的。”

盡管很多人認為，中國主權基金投資會帶有政治與國家色彩，但實際上中投一直都堅持單純的投資行為。而這也是戴姆勒所看重中投的重要原因。“中投以往投資風格是喜歡打組合拳，可能是日本汽車工業下滑明顯所致，中投希望通過新的資產配置行為，投資德系汽車降低風險。”曹鶴說。

劉峰表示，即使中投不需要考慮經營，這么大筆投資所需要承擔的風險也不容小視。一位基金公司投資人士表示，“從中投被公開的投資經歷看，其涉世之初就遭遇過慘痛失敗。2007年，美國金融危機引發次貸危機之時，尚在籌備中的中投就耗資斥30億美元以每股29.605美元認購了黑石集團1.01億股的無投票權股份。至今年1月11日收盤，黑石集團股價為16.86美元，在5年多的時間里，這筆30億美元投資浮虧約13億美元。

上述分析師也尖銳指出，正是中投這次慘敗教訓耽誤了中國汽車企業出海。當年在次貸危機后，中投是首先出海的投資公司，并不順利的經歷，讓當時包括北汽在內的汽車企業不敢向前邁進，而錯失了近幾年最好的投資機會。

崔東樹認為，戴姆勒如果能成功引入中投作為股東，能夠大幅度提高現金流，但無法回避的是，戴姆勒令投資者尷尬的業績。中國市場業績對比如下，可見中國對三大品牌排名的影響程度：奧迪去年去年銷售超40萬輛，同比增29.6%，寶馬銷售32.6萬輛，同比增長40%，而奔馳全年銷量19萬輛，僅同比增長1.5%。

彭博社稱，在中國市場業務的增速放緩、在緊湊型SUV等走俏領域的發展滯后、在年輕消費群體中缺乏影響，這些是導致奔馳丟失豪華車頭把交椅(2005年寶馬首次超越奔馳)，乃至被寶馬和奧迪拉開更大差距的主要因素。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)報告同樣顯示了奔馳的尷尬境遇，梅賽德斯-奔馳乘用車業務市值現約220億歐元，僅為寶馬的一半。“戴姆勒在中國轉型太慢，缺少適合大眾，快速系列化的產品。”崔東樹說。

“股權的收購一直都是艱辛的過程，上汽收購通用的時候，想要參股5%，最后只拿到了不到1%。未來，中投究竟能拿到多少還不好說。”曹鶴認為，美國去年由于經濟刺激政策，引發了汽車市場回暖，全年新車銷售達到了13%，但這種高基數也是很難維持的。”他認為，今年美國新車銷售增幅很大可能會重新回落至個位數，將來戴姆勒在內的汽車企業會受到很大影響。8噸壓縮式垃圾車

灑水車

清障車

攪拌車

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